基建投資觀點：AI 算力狂潮下的新能源霸權

地緣政治震撼彈：委內瑞拉主權變動與重質原油回歸

2026 年 1 月 3 日，美軍發動「絕對決心行動」突襲並逮捕委內瑞拉總統馬杜洛。川普政府隨後宣布將暫時管理委內瑞拉，並計畫引進美國石油巨頭投入數十億美元修復當地破損的能源基建。

對市場的意義： 委內瑞拉擁有全球最大石油儲量，此舉象徵美國重掌西半球能源主導權，長期將為重質原油供應提供穩定性，並直接影響全球煉油設施的投資佈局。

核心驅動力：AI 資料中心引發的「能源焦慮」

AI 革命不僅是運算效能的競爭，更是一場電力基礎設施的深度重塑。

1. 算力即國力： 獲得充足且穩定的能源，是各國能否成功轉型的關鍵。單個 AI 機架的耗電量是傳統基礎設施的 5 至 6 倍，這正將電網推向極限。
2. 電力需求爆炸： 目前電力需求僅佔能源消耗的 21%，但隨著 AI 與資料中心爆發性成長，電力需求預計將提高 43%。

結構性轉型：液化天然氣（LNG）的關鍵角色

在「能源基建展望」中，液化天然氣(LNG)被視為邁向低碳轉型的最強受益者：

• 橋接能源地位： 隨著燃煤電廠逐漸退役，煤炭發電佔比預計到2030 年將降至 7%，天然氣將彌補主要的供應缺口，天然氣發電佔比將由 2023 年的 19% 大幅上升至 2030 年的 44%。
• 基建投資需求： 自 2013 年以來，天然氣需求已提高 43%，但管道運輸與儲存能力提升有限，這為相關基建企業帶來了巨大的成長潛力。

2026 投資佈局策略：能源基建的三大支柱

• 液化天然氣與管道：受益於 AI 耗電需求及低碳轉型，發電佔比翻倍，關鍵標的：美國能源巨擘、州際管道營運商。
• 重質原油修復契機：川普政府重整委內瑞拉，引領美資油企進駐 ，關鍵標的： 大型綜合油企、石油工程與服務商。
• AI電源供應鏈：伺服器與資料中心推升電力基建需求 ，關鍵標的： 電網智慧化設備、變壓器供應商、儲能系統業者。

資料來源：Goldman Sachs，2025年12月。文中個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不為基金未來之持股，HSBC不負擔任何預測或目標無法達成之責任。

基礎建設是AI科技股的最佳投資搭檔

除了上述電力基礎建設將受惠於AI帶來的需求成長外，就以投資組合建構的觀點，基礎建設也可有效平衡持股高度集中於AI科技股的風險：

• 相對於AI科技股多為攻擊型的成長型標的，基礎建設類股因屬特許行業且為民生必需，因此屬防禦型價值股。不同的資產特性使二者具低相關性，同時配置後將可提高投資組合效率。根據歷史回測，均衡配置於科技與基建股的投資組合，每年報酬曾優於大盤3.0%，同時波動度曾下降0.5%。
• 根據歷史回測顯示，目前基礎建設股票指數與Nasdaq的相關性低於歷史均值，再次驗證基礎建設股票可以有效分散風險，以及目前基礎建設股潛在股票估值修復空間。

目前科技股受惠AI浪潮，在過去三年顯著上漲後，我們預期資金將開始關注基本面同樣受惠於AI且價值面更具潛力的周邊族群，而基礎建設類股即有望受惠此一趨勢。同時，在目前多數投資人集中布局於科技標的之時，將基礎建設同步納入投組更可增進投資效率。

風險提示：文中個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不為基金未來之持股，HSBC不負擔任何預測或目標無法達成之責任。 投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。